www.chinapro.ru / Тема недели / Юань под ударом
Ваш e-mail:
Имя:
Фамилия:
еженедельная рассылка новости
Главная Тема недели Новости дня Видео Компании Люди Экспертиза Интервью Цифры Города Китая Блоги
Выставки Биржи Рынки Публицистика Что пишут Ляпы Фотогалерея Эксклюзив Жизнь в Китае (видео)
Юань под ударом
Тема недели

Юань под ударом21

Александр Зотин 14.02.2011 04:30

С середины 2000-х годов США с переменным успехом стараются убедить Китай ревальвировать национальную валюту. Считается, что укрепление юаня приведет к существенному сокращению торгового профицита в пользу Китая и даже, что не исключено, к полному его исчезновению. Это, в свою очередь, позволит поддержать рабочие места на американском рынке и сделает более конкурентоспособными американские товары. Однако возможности Америки в грозящей началом валютной войне не безграничны.



Китай отпущения

Рост китайского нетто-экспорта стал беспрецедентным по масштабам и скорости. Китай буквально ворвался на мировой рынок, за десять лет сумев из второразрядной торговой державы фактически стать крупнейшей страной-экспортером. Известный специалист по китайской экономике, главный экономист по развивающимся рынкам швейцарского банка UBS Джонатан Андерсон назвал китайский рывок “величайшей в истории кражей доли рынка в мировой торговле”. Смысл сказанного в том, что Китай последовательно вытесняет конкурентов с мирового рынка, субсидируя собственных экспортеров за счет дешевого юаня и других преференций. При этом основную часть китайского профицита внешней торговли абсорбируют США – еще 15 лет назад дефицит Соединенных Штатов в двусторонней торговле с Китаем, по данным US Census Bureau, составлял всего $33,8 млрд в год, сейчас эта цифра почти в семь раз выше – $226,9 млрд за 2009 г. и $201,2 млрд за первые девять месяцев 2010-го. Нынешняя экономическая взаимозависимость Китая и США также беспрецедентна. В рамках этого симбиотического образования, которое многие экономисты вслед за британским историком экономики Нейлом Фергюсоном стали называть Чимерикой (от англ. China – Китай и America, а также англ. chimera – химера), богатая его часть – США – активно потребляет и увеличивает свои долги, а бедная – Китай – производит все больше товаров и накапливает все большие долларовые резервы. Китайские товары, поставляемые на рынок США, составляют львиную долю внешнеторгового дефицита Америки. Вашингтон давно обеспокоен все возрастающими масштабами финансирования американского дефицита китайским профицитом. Подобный процесс по своей природе нестабилен и создает предпосылки к болезненной для обеих стран ребалансировке торговых отношений. Неестественный, химерический симбиоз, в котором бедная страна субсидирует чрезмерное потребление в богатой, не может длиться вечно, хотя именно этот странный, на первый взгляд, процесс являлся и до сих пор является драйвером экономического роста Китая. Естественной и плавной траекторией ребалансировки должна стать ревальвация юаня. Если власти КНР дадут юаню вырасти относительно доллара, то китайские товары станут более дорогими и соответственно менее конкурентоспособными на американском рынке, а американские, наоборот, сделаются более привлекательными для китайцев.

Обокради соседа
Когда в мировой экономике все хорошо, глобальный потребительский спрос растет, безработица снижается, экономическая конкуренция между странами, как правило, не бывает особенно острой – ведь пока общий пирог увеличивается, сохранить свой кусок не так уж сложно. Но в условиях стагнации, а тем более падения мирового потребительского спроса кто-то неизбежно должен получить меньший кусок глобального пирога.

Есть два простых рецепта, чтобы не оказаться в проигрыше от снижения собственной конкурентоспособности и сокращения рабочих мест. Суть их вполне отражается фразой “обокради соседа” (beggar-thy-neighbor policy). Самое простое – девальвировать собственную валюту против валют торговых партнеров. Более сложный путь – увеличение производительности труда и захват рыночных ниш с более высокой, чем у конкурентов, добавленной стоимостью. Последний вариант долгосрочный, он требует стратегического планирования в экономике, а также различного рода структурных реформ. Поэтому, когда нужны быстрые и эффективные меры, глобальные игроки выбирают первый путь. Эффект от девальвации достигается мгновенно: чтобы искусственно удешевить свою продукцию в сравнении с конкурентами, достаточно и одного дня. Как вариант, можно надавить на определенного торгового партнера (партнеров) с целью заставить его ревальвировать свою валюту относительно твоей – эффект почти такой же. Впрочем, этот самый партнер мог чуть раньше уже занизить курс валюты, и в таком случае требование о ревальвации будет справедливым с точки зрения восстановления status quo. Одним словом, нюансов почти так же много, как и толкований понятия “экономическая справедливость”.

Обеспокоенность американцев вызывает не только неустойчивая траектория дефицита в торговле с Китаем. Проблема еще и в том, что аутсорсинг рабочих мест из Америки в Китай, по мнению многих, зашел слишком далеко. Еще во время своей предвыборной кампании нынешний президент США Барак Обама провозгласил одной из главных задач создание рабочих мест и снижение безработицы в стране. На данный момент эта часть президентской программы полностью провалена: восстановления на рынке труда США нет. За время рецессии экономика страны сбросила около 8,5 млн рабочих мест и не собирается их восстанавливать – компании, у которых нет уверенности в будущем спросе, не нанимают новый персонал. За последние десять месяцев 2010 года частный сектор американской экономики создал менее 1 млн рабочих мест. Нет однозначного ответа на вопрос, почему рынок труда Соединенных Штатов в столь сложной ситуации, как нет и осмысленных путей выхода из кризиса американской экономики. Но избирателям этого не объяснишь, поэтому для них найден простой ответ: благодаря дешевому юаню и аутсорсингу производства в Поднебесную китайцы “крадут” рабочие места в Америке. Известный американский экономист, нобелевский лауреат Пол Кругман оценивает потери приблизительно в 1,4 млн рабочих мест.

Китайские возражения

Это верно, но лишь отчасти. Очевидно, что курс юаня занижен (неоспоримое свидетельство тому – торговый профицит Поднебесной: в октябре 2010-го он достиг $27 млрд, а за первые десять месяцев этого же года составил $147,77 млрд). Очевидно, что заниженный валютный курс делает китайские товары более конкурентоспособными на мировом рынке. Без сомнения, ревальвация юаня к доллару ceteris paribus (при прочих равных условиях) улучшила бы ситуацию с рынком труда в США. Однако вопрос заключается в том, насколько и за какое время Китай должен ревальвировать свою национальную валюту к американской так, чтобы не уничтожить собственный экспортный сектор? И главное, насколько сильно повлияет ревальвация юаня на рынок труда в США? Ведь вполне может оказаться, что ревальвация не приведет к существенному восстановлению последнего. Иными словами, если Пекин и откажется от части экспортного пирога, это не означает, что она автоматически достанется США. Сокращение китайского экспорта в Соединенные Штаты не будет означать, что туда вернутся рабочие места, от него скорее выиграют другие экспортеры, обладающие дешевой рабочей силой, например Мексика, Вьетнам или Индонезия.

Еще один важный момент заключается в том, что США, как бы ни хотели, фактически не могут заставить Китай ревальвировать юань – их возможности в валютной войне не беспредельны. Яо Ян, директор центра экономических исследований Пекинского университета, обобщает позицию Поднебесной по этому вопросу: “КНР пойдет на быструю и существенную ревальвацию юаня только в случае, если другие страны введут реальные санкции в ответ на упорство Пекина. Но китайские власти считают, что ни США, ни Европа не пойдут на применение торговых санкций, хотя и имеют такую возможность. Как только уляжется политическая пыль, поднятая в США во время ноябрьских выборов в конгресс, американские власти осознают то благо, которое им приносят дешевые китайские товары, и успокоятся. К тому же, как свидетельствуют данные некоторых исследований, 20%-ная ревальвация юаня к доллару будет иметь для американской экономики минимальный эффект. В то время как для китайской экономики тот же масштаб ревальвации будет означать падение занятости и ВВП минимум на 3%”. Исходя из этой логики, китайская элита полагает, что угрозы США – не более чем блеф, предназначенный для внутреннего потребителя, так как рациональный игрок вряд ли станет наносить другой стороне удар, не получив от него существенной выгоды.

Не мытьем, так катаньем

Проблема, однако, заключается в том, что в самих США считают иначе. Америка не может сколь угодно долго поддерживать огромный внешнеторговый дефицит и одновременно следовать мягкой фискальной политике. Дисбаланс не будет расти до бесконечности – рано или поздно произойдет ребалансировка мировой торговли, искаженной огромным китайским профицитом и зеркальным американским дефицитом. И если Америка не сможет, как считают китайские партнеры, добиться ревальвации юаня и не решится ввести торговые санкции за отказ от нее, то США не останется ничего иного, как самим пойти на девальвацию доллара. Раз уж гора не идет к Магомету, Магомет идет к горе. Во всяком случае, именно так можно интерпретировать QE2 – новый раунд “количественного ослабления”, анонсированный ФРС США 3 ноября 2010 г. (впервые QE было запущено ФРС в марте 2009 года на фоне фактического краха банковской системы США). По сути, речь идет о дополнительном раунде эмиссии доллара, призванном сыграть важную роль в оздоровлении экономики США – снизить ставки по долгосрочным государственным облигациям (прямой выкуп облигаций на рынке на баланс ФРС снижает их доходность), что должно повлечь за собой снижение ставок и по корпоративным.

Печатание долларов в рамках QE2 приведет к ослаблению американской валюты по отношению к национальным деньгам конкурентов. Кроме того, анонсирование этого шага поспособствует перетоку “горячих денег” на сырьевые и развивающиеся рынки (прежде всего в Китай), что впоследствии может еще больше раздуть существующие там финансовые пузыри и повысить связанное с ними инфляционное давление (прежде всего опасен рост цен на энергию и продовольствие). “Девальвируя доллар в рамках QE2, США провоцируют Китай на ревальвацию юаня к доллару, ведь бороться с раздутыми благодаря дополнительной ликвидности пузырями и усиливающейся инфляцией Китаю все труднее и труднее, – отмечает профессор экономики Пекинского университета и экс-СЕО американского инвестбанка Bear Stearns Майкл Петтис. – Эффектом QE2 окажется расширение денежной базы в Китае до тех пор, пока Центробанк КНР будет скупать излишек долларов по существующему заниженному курсу. Разумеется, эта политика является проинфляционной. И чем сильнее вырастет инфляция в Китае, тем больше будет соблазн укрепить юань к доллару. Ноябрьское решение ФРС о QE2 – поворотная точка в истории валютного противостояния США и Китая, равнозначная аналогичной ситуации между США и Японией. Тогда, в 1985 году, Вашингтону удалось продавить Токио по вопросу ревальвации японской иены к доллару (соглашение Plaza)”. Китай, по мнению Петтиса, вынужден будет отреагировать на QE2 ревальвацией юаня, в противном случае дешевеющие доллары будут и дальше набиваться в китайские активы, повышая их стоимость до опасных уровней и разгоняя в стране инфляцию. (Деньги, поступающие от QE, перетекают в конечном счете на сырьевые и фондовые рынки, повышая стоимость нефти, промышленных металлов, зерновых и прочих импортируемых в Китай товаров, с одной стороны, и обесценивая китайские акции и облигации – с другой). Кроме того, инфляция, как известно, монетарный феномен и зависит от количества денег в экономике. А денежная масса в Китае растет очень быстро – с января 2008-го по январь 2010 г. она увеличилась на 61%. Чтобы поддерживать низкий курс юаня к доллару, Центробанк Китая вынужден печатать юани и скупать на них американскую валюту. С запуском эмиссии доллара этот опасный процесс получит еще более существенное ускорение.

Заместитель министра финансов Китая Жу Гуангуао в середине ноября на страницах ”Жэньминь жибао” уже обвинил США в отсутствии ответственности за сохранение стабильности на мировых рынках, приняв решение продолжить политику “количественного ослабления” с целью в очередной раз вбросить ликвидность в мировую финансовую систему и фактически девальвировать доллар. Но, как в свое время заявил европейцам министр финансов США при президенте Никсоне Джон Конналли: “Доллар – это наша валюта, но ваша проблема”.

Уроки Японии

И эту проблему рано или поздно придется решать. Растущая инфляция и пузыри на внутренних рынках скорее всего заставят Китай пойти на существенную ревальвацию юаня к дешевеющему доллару. Китайские власти очень боятся этого шага, помня печальный опыт Японии, прошедшей под давлением США через похожий этап ребалансировки внешней торговли и валютного курса в конце 1980-х – начале 1990-х годов. Для Японии ревальвация иены и сокращение торгового профицита закончились тяжелейшим кризисом начала 1990-х и экономической стагнацией в 2000-х. Впрочем, как отмечает Петтис, Япония тогда допустила массу ошибок: пытаясь компенсировать негативный эффект роста иены, Токио пошел по пути расширения инвестиций, кредитования и снижения ставок по кредитам. Это привело к спекулятивному росту цен на активы и в итоге закончилось крахом рынка недвижимости и масштабным кризисом банковской системы страны. Китаю следует учесть эти уроки и не повторять подобных ошибок. Тем более что ребалансировка нынешней китайской экономики обещает быть более болезненной, чем в Японии конца прошлого века. Дело в том, что кризис в Японии не совпал с периодом сокращения мирового спроса. Наоборот, растущий мировой спрос в 1990-х годах стал тем буксиром, который создал для Японии достаточно мягкие условия восстановления внешнеторгового равновесия. Для Китая же период замедления собственной экономики (в связи с ударом по зависимому от дешевого юаня экспортному сектору) совпадет с наблюдаемым сейчас периодом снижения мирового спроса. Китайский случай скорее будет сравним с положением США во время Великой депрессии. Чтобы стать менее зависимым от экспортноориентированной модели развития при столь неблагоприятных внешних условиях, Китаю придется сильно потрудиться.

По материалам делового журнала "Вестник Китая"

Тема: Валюта, юань, влияние США, валютная война
Страны: США


ПОХОЖИЕ СТАТЬИ
НОВОСТИ КИТАЯ      


 
 
БЕЗ СЛОВ: ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Дом в огне
Дом в огне
Азиатские игры в Гуанчжоу
Азиатские игры в Гуанчжоу
Разный Китай
Разный Китай
Китайский гламур
Китайский гламур
комментарии
Vera 13 марта 2011, 15:24:12
Большое спасибо автору за статью! Это первый из прочитанных мной материал на эту пресловутую тему, в котором всё разложено по полочкам. Непонятно только вот что: что же будет с миром, если Китай всё-таки сосредоточится на внутреннем рынке (а из китайцев всё-таки хорошие потребители, копить-то они копят, но и на покупки не жмотятся) и откуда это взялось, что падает мировой спрос?
ОКО 18 февраля 2011, 12:46:45
Навряд ли Китай пойдет по тому пути, по какому когда-то пошла Япония. Сейчас ведь известно, что тот путь был неверен. Китай не настолько глуп, чтобы повторять чужие ошибки.
Черник 18 февраля 2011, 09:34:47
Не, я конечно жутко извиняюсь, но статья так написана, что мне совсем ничего непонятно. Текста много, а смысла нет. Либо он настолько глубоко, что не для слабых умов. Одно понял точно - в Китае огромная проблема с курсом своей валюты. А так же, что это и американская проблема. Ну это мы и так знаем.
Оля Брюханова 18 февраля 2011, 06:44:24
К сожалению, мы о многих причинах можем только лишь догадываться. Я, например, больше чем уверена, что много важной информации до простого народа просто не доходит. В том смысле, что не все договаривают и далеко не все открывают для населения. А потом, когда случаются какие-то внезапные политические всплески, обычный простой обыватель только руками разводит в стороны, типа, и что откуда берется?
Viktor 18 февраля 2011, 04:54:13
скорее всего, есть причины, которые не называются, и мы можем только гадать о них
ПСИфактор 17 февраля 2011, 13:24:03
Америку во всеуслышание обвинили в отсутствии ответственности за сохранение стабильности на мировых рынках. А кто сейчас может дать вообще какие-то гарантии?
Аврора 17 февраля 2011, 08:48:22
Ревальвация юаня Америке выгодна больше всех остальных стран. От сильно заниженного курса китайской валюты она сейчас и страдает больше всего. Ну взять хотя бы вот эту ситуацию "...благодаря дешевому юаню и аутсорсингу производства в Поднебесную китайцы “крадут” рабочие места в Америке". А ведь потери в 1 миллион 400 рабочих мест мелким пустяком никак не назовешь. И это всего лишь один пункт. А сколько их еще!
Кирик В. 17 февраля 2011, 05:59:55
А ведь посмотрите, как тут хитро написано! Китайские партнеры все же считают, и кажется даже, что они убеждены в том, что Америке вполне может не удастся настоять на ревальвации китайского юаня! То есть, все-таки есть большая вероятность, что Китаю этой, крайне нежелательной для них процедуры, можно каким-то образом избежать. В таком случае, Америке ничего не останется делать, как девальвировать свой американский доллар. Вот такая умная гора. Может быть, она действительно все-таки сможет добиться того, что Магомет сам к ней придет.
Бардт 16 февраля 2011, 12:33:36
А чего же здесь такого уж непонятного? По-моему, написано все предельно ясно, могу подвести резюме: растущая инфляция и пузыри на внутренних рынках не скорее всего, а точно заставят Китай пойти на существенную ревальвацию юаня к дешевеющему доллару. Чего тут еще понимать?
Самин 16 февраля 2011, 09:07:21
Ну, надо же, какой крутой прессинг со стороны Америки. Сколько они уже пытаются давить на бедный китайский юань. Получается, что уже больше десяти лет все никак не могут успокоиться. И кажется, что американская цель уже совсем близка к исполнению. Китай медленно, но уступает Америке.
Иви 16 февраля 2011, 06:27:05
Да, вот именно потому, что для Китая период замедления собственной экономики совпадает с периодом снижения мирового спроса, который мы все сейчас наблюдаем, начинается крайне нелегкое время.
Антон 15 февраля 2011, 13:18:56
Вот сейчас у Китая как раз есть печальный опыт Японии. Так что пусть китайцы его хорошенько изучат и предпримут все шаги, чтобы его не повторить. Правда, может быть точь-в-точь и не получится, но зато основных ошибок можно будет избежать. А ревальвация юаня, я думаю, что все равно неизбежна. Это всего лишь вопрос времени. Хоть китайцы и боятся этой процедуры, но, мне кажется, лучше стоит ее на сто раз продумать, чем избегать и оттягивать момент как можно дольше.
Плеух 15 февраля 2011, 07:57:44
Вот как раз России давить на Китай не выгодно. Китай - это же гигант. По сравнению с Россией это мощь. А Россия все больше становится от него зависимой. Мне лично это очень грустно осознавать. Но справедливости ради, не могу это не признать.
Анжелика 15 февраля 2011, 06:25:15
Ну, не знаю даже... Я вот, например, без китайских товаров отлично обхожусь. Даже как раз, кстати, совсем наоборот, стараюсь совершать покупки таким образом, чтобы не купить случайно вещь китайского производства. Но таких, как я не очень много. Большинство пользуются услугами Китая и абсолютно довольны жизнью. А давайте на минутку представим, что наш рынок лишился всей китайской продукции. Мне кажется, что прилавки и базары заметно опустеют.
Viktor 15 февраля 2011, 04:43:41
неужели это только америке выгодно? а как же другие страны? россия та же самая? ну или европа? почему они не давят на китай вместе с америкой? неужели боятся не выжить без китайских товаров?
По 14 февраля 2011, 20:43:59
Да нет, китайцы шиковать умеют. Только даже, не смотря на их многочисленность, не многие себе это могут позволить. Но вот копить средства у них у всех получается очень хорошо.
Носик 14 февраля 2011, 19:00:17
Боже мой, и правда, как все запутанно. Ревальвация... девальвация... Одно ясно точно, что проблема у американцев существует, и решать они ее собираются в любом случае, действительно не мытьем, так катаньем. Но может быть, все-таки до девальвации американского доллара дело-то и не дойдет. Ведь ревальвация китайской валюты, хоть и не так быстро, как хотелось бы американцам, но все же происходит. Может Америке стоит быть более терпеливей и подождать, не форсировать события, так сказать. Спешка в таких вещах не всегда может положительно отразиться на исходе дела.
Варвара 14 февраля 2011, 16:43:15
Точно, vasilii. Написано вроде по-русски, а ничего не понятно, как-то сумбурно и бессмысленно. Бывают статьи наоборот, коротко, точно, конкретно и по существу. А мне пришлось пару раз перечитать, но сам смысл статьи до меня как-то так и не дошел.
vasilii 14 февраля 2011, 07:04:39
Много букв. Непонятно. До конца не дочитал.
Кетчуп 14 февраля 2011, 05:41:36
Чё запутанно-го то. Всё предельно прозрачно. А внутренний рынок Китая - это всего лишь потенциальная возможность, сейчас китайцы предпочитают сберегать, а не потреблять, хреновые их них покупатели. Прежде чем они научатся шиковать и деньги тратить несколько поколений должно смениться.

Написать комментарий (правила)

Имя

E-mail

Комментарий

Текст с картинки
Если вы не можете прочитать текст
на картинке - нажмите "обновить"

Предыдущие статьи


новости партнеров
Последние комментарии
ПОИСК ПО САЙТУ
Поиск
 
Яндекс цитирования    Контент этого сайта предназначен для людей старше 18 возраста.

RSS Редакция Реклама Наши баннеры

Система Orphus

© Деловой журнал ChinaPRO, 2005–2013
© ChinaPRO Media Group
Свидетельство о регистрации СМИ Эл № ФС 77–22970, от 20.01.2006 г.
© При использовании материалов гиперссылка на ChinaPRO обязательна.
Редакция не несет ответственности за достоверность информации, содержащейся в рекламных объявлениях, а также за мнения, высказанные авторами публикаций и комментарии читателей.